中金发布研报称，初次笼盖禾赛-W(02525)赐与跑赢行业评级，方针价182。50港元，基于P/S估值法，对应6。0x2026e P/S。该行认为公司完美的产物矩阵及国表里客户储蓄，以及手艺降天性力将保障其利润率程度。该行估计公司25-26年EPS别离为2。33元、3。81元，营收别离为31亿元、43亿元，2024-2026年CAGR为43%。公司2021-2024年持续四年位居全球激光雷达总营收榜首，4Q24公司初次实现单季度盈利，成为全球首家且独一实现盈利的上市激光雷达公司，外行业中具有里程碑意义。公司凭仗芯片化手艺、自建从动化产能及普遍的客户资本，建立了焦点护城河。公司是行业内芯片化手艺的引领者，已迭代至芯片架构，鞭策产物降本取布局紧凑化。自建产能保障交付能力并通过规模效应摊薄成本。正在客户方面，公司办事国表里支流车企，并取Robotaxi头部公司深度绑定，进一步切入机械人范畴。跟着城市NOA功能普及、L3起头结构，以及激光雷达价钱下探，该行估计2025/2028年中国车载激光雷达出货量别离冲破300万/1，000万台，CAGR为58%，机械人(如割草机、物流机械人)范畴也成为新的增加极。